“双引擎”拉动 黑色系冬季国标角钢行情值得期待
日期:2020/11/19 8:43:17    阅读:

天津正鹏钢铁了解天津正鹏钢铁获悉 当前，强消费依然是中国钢铁市场国标角钢运行的主要逻辑，并且维持了三个季度。不仅建筑领域强劲复苏转型升级，下半年制造业也全面转强环比上升，形成了“双引擎”的拉动效果。
展望四季度国际贸易，钢材消费强增长依然可期。据测算，4—8月中国粗钢消费同比增速持续维持在20%左右，9月增速下滑至10%，预期10月粗钢消费增速将再度提升至20%左右。钢材强消费的微观表现为：中国地产行业超预期复苏、基建投资持续发力、海外经济复苏带来的中国出口不断增长。展望四季度，钢材消费强增长依然可期，宏观原因有：地产韧性不减，降杠杆前提下创出新低，赶工成为一种必然选择；海外经济复苏仍处于U形右侧跌幅较大，仍将带动中国出口导向性的制造业持续复苏；基建继续为中国经济锦上添花。微观指标上看：持续半年高增长的挖掘机经济增长，预期10月销售增速仍在50%上下；重卡等反映经济活跃度的各项指标表现优秀；第二产业用电及铁路货运均维持8%以上的高增长。最近，美国、德国、印度等经济体的PMI指标连破前高。9月钢材国标角钢报价之所以回调，除了季节性因素外，高供给是主因。
一是中国产量持续高增长，二是进口资源大幅增加。统计股东回报，前三个季度延续攀升，中国净进口钢坯同比大幅增长。但自9月开始，钢坯进口开始环比回落。预期10—11月，进口量将继续回落已属罕见，从而进一步优化中国成材的库存结构。10月以来，连续降库存超过百万吨，其中进口资源收缩不可忽略。虽然开工、工程机械、重卡、水泥、发电、货运、汽车、家电等指标表现优异悲催，但10月中旬公布的地产数据，给市场泼了一盆冷水疏导交通，最不及预期的是地产新开工出现了月度负增长。天津正鹏钢铁获悉 为稳定预期钢价跌幅，防控风险，政府适时出台了“三道红线”法规，但地产投资热情难以降低，地产赶工依然是未来相当长时间内被动或主动的选择。天津正鹏钢铁获悉 强消费叠加进口收缩，钢材库存去化仍将继续以超预期的方式出现。考虑货币大环境，市场或不再追求商品的超低库存更进一步国标角钢，因此我们预期2015年冬储前，钢材库存难以去化到前两年的超低水平。
而一旦库存过低，则对应的报价和利润必然好于往年。随着冬季临近，国标角钢冬储即将摆上议程。从大环境来看有效手段，冬储的核心争议依然是长流程的生产利润国标角钢，只要消费不崩塌，原料报价就不会崩塌，成本难以下行。因此向上攀升，最近处于长流程成本下的螺纹钢2105合约具备投资价值。每年11月是黑色商品最难预判的月度，强现实VS弱预期，将在这个月度展开。所以主动适应国标角钢，11月既可以在强现实引导下走出趋势上涨行情(2016年和2019年)国标角钢，也可以在弱预期主导下走出报价超跌(2017年和2018年)行情。结合往年经验情况显示，我们预期2015年11月螺纹钢仍将呈现先扬后抑走势。